董事會斷裂帶與公司股價崩盤風險

作者：梁上坤,徐燦宇,王瑞華

摘要：防范與應對金融風險是當前中國資本市場建設中的重要任務。借助Lau and Murnighan(1998)提出的斷裂帶理論,本文以2007-2016年中國A股上市公司為樣本,從董事會內部合作-沖突的角度探索了影響股票市場風險與波動的微觀治理因素。研究發現:公司中董事會斷裂帶的存在加劇了股價崩盤風險;作用機制的檢驗顯示,董事會斷裂帶通過管理層隱藏壞消息發布以及增加公司的避稅程度加劇了股價崩盤風險;區分董事會斷裂帶的類型后發現,由深層特征形成的董事會斷裂帶對于股價崩盤風險的影響高于由表層特征形成的斷裂帶;結合公司的外部治理機制進行考察,行業競爭對董事會斷裂帶與股價崩盤風險的上述關系起到了抑制作用。本文的發現不僅豐富了股價崩盤風險影響因素的理論研究,對于深入理解董事會的結構與監督職能、防范金融風險、促進實體經濟發展也具有一定的現實意義與啟示。

發文機構：中央財經大學會計學院 中央財經大學商學院

關鍵詞：董事會斷裂帶股價崩盤風險避稅程度深層特征行業競爭board faultlinesstock price crash risktax avoidancedeep-level attributesindustry competition

分類號： F272[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]