并購模式與企業創新

作者：陳愛貞,張鵬飛

摘要：并購與創新是發達國家企業發展的重要驅動力。中國企業并購交易已居全球第二但創新能力仍舊不足,并購能否促進創新依然是有待解答的重大命題。近年來,境內并購穩步增長但跨境并購趨于下降引發了諸多質疑,兩種模式并購對創新影響是否不同?本文構建數理模型,對比分析了跨境并購與境內并購對企業創新的影響機制,利用2007—2017年中國A股制造業上市公司數據所做的實證檢驗表明,兩種模式的并購都能夠促進創新,且跨境并購的創新效應更強。進一步的研究發現,兩種模式并購都提升了企業生產率和無形資產存量,該“效率提升”效應促進了企業創新;兩種模式并購也都加重了并購方的資產負債率,對創新產生負效應。不同的是,跨境并購沒有帶來壟斷效應,而境內并購所提升的市場勢力對創新造成負效應,使得其“資源替代”效應對創新產出的負面影響更大。可見,當前跨境并購仍是中國企業創新的重要戰略,而境內并購的壟斷效應亟需規制。本文深化了并購模式對企業創新影響機制的研究,并能為國家和企業創新戰略和并購模式選擇提供理論與實踐支撐。

發文機構：廈門大學經濟學院

關鍵詞：境內并購跨境并購創新效應上市公司domestic M&Ascross-border M&Asinnovation effectlisted company

分類號： F272[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]