CEO復合型職業經歷、企業風險承擔與企業價值

作者：何瑛,于文蕾,楊棉之

摘要：在全球職業經理人市場上如何合理配置管理者這種稀缺資源是理論和實務領域共同關注的議題,“復合型人才”與“專業型人才”相比更加滿足企業對管理者綜合素質的要求,也往往會對企業投資、并購、風險承擔等產生正面影響。本文以2000—2015年中國滬深A股上市公司為樣本,基于手工收集的CEO多維職業經歷獨特數據集,從職能部門、企業、行業、組織機構和地域類型五個維度構建CEO職業經歷豐富度指數,依據“制度環境—影響效應—影響路徑—經濟后果”的邏輯思路,系統考察中國制度背景下CEO職業經歷影響企業風險承擔的客觀表現、傳導路徑、價值效應。研究結果表明,CEO職業經歷越豐富,企業風險承擔水平越高,并且其跨地域和跨行業的職業經歷對企業風險承擔的提升作用更為顯著;當外部監督較弱時,CEO豐富的職業經歷對企業風險承擔的促進作用更強,可見豐富的職業經歷作為自我約束機制一定程度上與外部治理呈現替代關系。影響路徑方面,擁有豐富職業經歷的CEO能夠促進高風險的企業投資行為,具體表現為創新投入更高、并購頻率及并購金額更高。經濟后果方面,使用中介效應檢驗,驗證CEO豐富的職業經歷能夠通過促進企業風險承擔,進而提升企業的價值創造能力。本文從管理者復合型職業經歷這一微觀層面拓展了企業風險承擔影響因素領域的文獻研究,對于完善上市公司管理者結構和選聘機制,進一步規范公司治理體系并提升企業價值具有重要指導意義。

發文機構：北京郵電大學經濟管理學院 中國石油大學（北京）經濟管理學院

關鍵詞：CEO職業經歷風險承擔職業經歷豐富度指數投資決策外部治理career experience of CEOcorporate risk-takingcareer experience richness indexinvestment decisionexternal governance

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]