CEO金融背景與實體企業金融化

作者：杜勇,謝瑾,陳建英

摘要：近年來,實體經濟增速放緩,與之相反,金融業卻進入了高速發展的階段,越來越多的企業為了轉型發展和擴大利潤而涉足金融行業,中國逐漸出現了“企業金融化”現象。在此背景下,基于烙印理論,本文選取中國滬深A股2008—2016年上市公司為樣本,研究了CEO金融背景與企業金融化的關系,并探討了其中的作用機制、作用環境以及CEO金融背景在企業金融化產生的經濟后果中扮演的角色。研究發現:CEO金融背景對企業金融化具有顯著的正向影響,其中,非銀行金融背景產生的正向作用更為強烈;在控制內生性之后,結論仍然成立。進一步地,作用機制檢驗表明,CEO金融背景主要通過提高CEO自信程度和緩解融資約束來促進企業金融化。研究CEO金融背景對企業金融化的作用環境時發現,在國有企業和制度環境較好的企業中,CEO金融背景對企業金融化的正向影響更為明顯。最后,本文還發現,盡管實體企業金融化會加劇企業的經營風險,但CEO金融背景的存在會弱化企業金融化對企業風險的作用。本文從管理者行為的視角拓展了烙印理論的應用范圍,豐富了高管金融背景和企業金融化相關領域的研究。同時,也為企業和監管部門防范金融風險、引導投資者樹立正確的心理認知和價值理念提供了相關依據。

發文機構：西南大學經濟管理學院

關鍵詞：金融背景實體企業金融化烙印理論融資約束financial backgroundfinancialization of entity enterprisesimprinting theoryfinancing constraints

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]