中國企業對外投資選擇的多樣性及其績效評價

作者：王澤宇,劉剛,梁晗

摘要：越來越多的中國企業在政策的推動下'走出去',形成了不同投資區位的多元化格局。本文整合制度和組織學習理論視角,通過區分初始投資和后續投資構筑對外投資雙階段模型,并基于2538家中國企業的11599條對外投資數據,對地區制度環境、行業不確定性和企業生命周期多層面因素如何影響企業對外投資區位和路徑選擇,以及不同的投資區位如何影響企業績效等進行實證分析。研究發現:初始投資時,企業所在地區制度治理水平、所處行業不確定性程度和所在生命周期階段均與投資目的地國家制度治理水平顯著正相關;后續投資時,企業所在地區制度治理水平越高、所處行業不確定性程度越大、越處于企業生命周期后期,越會推動企業由向單一制度治理水平國家投資到同時向兩類制度治理水平國家投資轉型。此外,本文根據投資收益率和生產力水平兩個績效維度,提出了對外投資區位和路徑選擇的決策路線圖。當企業僅向低制度治理水平國家投資時,能夠獲得更高的投資收益率,但并未顯著提升其生產力水平;而僅向高制度治理水平國家投資,能夠有效提升企業的生產力水平,卻對其投資收益率的影響不顯著;只有同時向兩類制度治理水平國家投資,才能同時提升企業的投資收益率和生產力水平。

發文機構：中國社會科學院經濟研究所 中國人民大學商學院

關鍵詞：對外投資投資區位制度環境行業不確定性企業生命周期OFDIinvestment locationinstitutional environmentindustrial structural uncertaintyenterprise life cycle

分類號： F279.2[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]F125