資本市場開放與股價對企業投資的引導作用:基于滬港通交易制度的經驗證據

作者：連立帥,朱松,陳超

摘要：資本市場開放能否提高中國A股資本市場效率一直是政府部門與學術界關注的重要問題。本文利用2014年滬港通交易制度實施這一資本市場開放事件,考察了資本市場開放對企業投資的影響。結果發現:滬港通交易制度會通過增強股價信息含量以及影響企業融資來作用于企業投資—股價敏感性,表明滬港通交易制度會增強股價對企業投資的引導作用。另外,滬港通交易制度提高企業投資—股價敏感性的效應只是顯著地存在于國際化企業、信息透明度較低、代理成本較高的企業與國有企業中。本文的結果表明,滬港通交易制度通過優化投資者結構與提高股價信息含量,增強了股價的資源配置功能,并通過股價信息反饋與融資機制增強了資本市場對實體經濟的引導作用,提高了資本市場效率。

發文機構：華東師范大學經濟與管理學部 復旦大學管理學院

關鍵詞：滬港通交易制度投資—股價敏感性股價信息含量股價信息反饋效應股價融資效應Hong Kong-Shanghai stock connectinvestment sensitivity to stock pricestock price informativenessinformation feedback effectsfinancing channel effects

分類號： F832.51[經濟管理—金融學]F275