中國跨企業的資本配置扭曲:金融摩擦還是信貸配置的制度偏向

作者：簡澤,徐揚,呂大國,盧任,李曉萍

摘要：基于中國12個代表性產業企業層面的數據,本文考察了金融市場的不完全對企業間資本配置的扭曲和總量全要素生產率的影響。本文發現,與勞動力的配置相比,中國制造業部門存在嚴重的資本扭曲:生產率低的企業過多地使用了資本,而生產率高的企業過少地使用了資本。微觀層面的資本扭曲引起了資本、勞動和產出的配置與企業間全要素生產率分布的偏離,進而造成了微觀層面企業間的資源錯配和產業組織的扭曲。進一步的計算試驗發現,資本扭曲引起的企業間的資源錯配造成了總量層面實質性的全要素生產率損失。最后,在控制勞動力市場特征的基礎上,本文發現,除了金融市場的信息不對稱以外,資本扭曲還內生于金融部門信貸配置的非市場化,尤其是銀行信貸配置對國有企業的偏向。這些結果表明,推進金融部門進一步的市場化改革是優化制造業部門的產業組織和改善實體經濟微觀層面資源配置效率的關鍵。

發文機構：江西財經大學產業經濟研究院 中南大學商學院

關鍵詞：金融市場不完全資本扭曲資源錯配全要素生產率損失imperfect financial marketcapital distortionresource misallocationaggregate TFP loss

分類號： F120[經濟管理—世界經濟]