貨幣政策的宏觀經濟效應研究:預期與未預期沖擊視角

作者：莊子罐,賈紅靜,劉鼎銘

摘要：中國正處于貨幣政策改革的關鍵時期,貨幣政策規則及其實施效果呈現出新的特點,對新時期貨幣政策問題的研究可以為中國未來一段時間貨幣政策工具的選擇和政策制定提供一定的理論參考。本文在新凱恩斯動態隨機一般均衡模型中引入預期與未預期貨幣政策沖擊,結合不同貨幣政策規則(數量型和價格型)設定,運用貝葉斯方法對模型進行估計以討論貨幣政策的宏觀經濟效應。研究結果表明:與未預期貨幣政策沖擊相比,包含預期貨幣政策沖擊的模型表現效果更佳,且預期貨幣政策沖擊對大多數宏觀經濟變量的影響更大,因此忽略預期沖擊會低估貨幣政策的實施效果;與價格型貨幣政策相比,數量型貨幣政策對中國宏觀經濟波動的影響程度更大且政策效果的持續時間更長,但是不能忽視價格型貨幣政策對消費、通脹的調控作用;無論何種規則下,貨幣政策沖擊對投資的影響最大,對通貨膨脹的影響較小。因此,中國人民銀行應加強貨幣政策的預調微調和預期管理,引導公眾形成可預期的貨幣政策環境,維持宏觀經濟的穩定運行。另外,在現階段中國貨幣政策應該繼續以數量型工具為主,同時注重與價格型工具的協調配合,從而合理發揮貨幣政策調控宏觀經濟的職能。

發文機構：中南財經政法大學金融學院 廈門大學王亞南經濟研究院

關鍵詞：貨幣政策預期沖擊動態隨機一般均衡模型宏觀經濟波動monetary policyanticipated shockDSGE modelmacroeconomic fluctuations

分類號： F120[經濟管理—世界經濟]