數量型和價格型貨幣政策工具的有效性對比研究

作者：張龍,金春雨

摘要：近年來，全球經濟周期呈現出明顯加快的現象，多變的外部環境導致數量型和價格型貨幣政策的有效性隨著不同時期中央銀行的不同經濟目標產生差異性．常參數模型無法捕捉數量型和價格型貨幣政策的時變效用。基于此．本文構建了帶有隨機波動率的時變參數因子擴展向量自回歸模型．分析了數量型和價格型貨幣政策對不同經濟目標的三維脈沖響應，進而構建出波動指數來研究數量型和價格型貨幣政策的有效性問題。研究結果發現：①在經濟蕭條時期，中央銀行更希望促進經濟發展．當以降低物價水平和促進公共經濟發展為首要目標時，數量型貨幣政策更有效；當以刺激產出增長、提高就業水平、促進私人經濟發展以及推動金融市場發展為首要目標時，價格型貨幣政策更有效。②在經濟高漲時期．中央銀行更希望穩定經濟波動．當以控制物價和公共經濟的經濟波動為首要目標時，應采取價格型貨幣政策進行調控；當以控制產出、就業、私人經濟以及金融市場的經濟波動為首要目標時，應采取數量型貨幣政策進行調控。另外，波動性成分分解顯示了模型的良好性質．發現了特殊時期的貨幣政策沖擊是造成貨幣政策宏觀經濟調控產生波動性的主要原因．

發文機構：吉林大學商學院 吉林大學數量經濟研究中心

關鍵詞：數量型貨幣政策價格型貨幣政策經濟增長經濟波動有效性quantitative monetary policyprice-based monetary policyeconomic growtheconomic fluctuationeffectiveness

分類號： F123[經濟管理—世界經濟]