關聯擔保的債務風險轉移

作者：王彥超,陳思琪

摘要：擔保機制是資本市場中的一個重要的增信機制。關聯擔保是信用機制缺失和信貸市場不發達的背景下內生的，在中國具有普遍性。關聯擔保是把“雙刃劍”．可以提高企業融資規模，降低投資不足程度，但也會導致信用過度使用。出現風險失控。日趨嚴厲的監管政策下，關聯擔保的經濟后果如何？系統研究關聯擔保與關聯方之間的風險轉移及其約束機制具有重要的實踐意義。本文以2003--2014年中國A股上市公司為樣本．研究上市公司對關聯方提供的擔保額與擔保方債務訴訟風險的關系。實證結果表明．上市公司為下屬公司或子公司提供的關聯擔保越高，其面臨的訴訟風險越大。進一步的研究發現．在公司治理較好或外部約束較強的環境下，關聯擔保與訴訟之間的關系較弱．甚至負相關。外部約束機制如地區法制化程度和審計質量、內部治理因素如財務杠桿、投資機會和大股東持股比例都會影響上述關系。研究表明．更完善的約束機制能使關聯擔保發揮更多的正面效果．降低債務風險．使擔保雙方實現共贏與發展。

發文機構：中央財經大學會計學院

關鍵詞：關聯擔保訴訟風險約束機制related part guaranteelitigation riskconstraint mechanism

分類號： F272[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]