并購與企業研發：對中國制造業上市公司的研究

作者：任曙明,許夢潔,王倩,董維剛

摘要：本文扎根于中國制造業轉型升級背景，探討行業內的并購對企業研發的影響機制，從并購可能性和議價能力平均水平兩個維度，揭示了并購通過改變企業對市場競爭條件變化的預期來影響其研發的機制。本文使用了行業內并購交易額與行業總資產之比的三年移動平均數、累積超額收益率滯后三年的均值，分別衡量并購可能性、議價能力的行業平均水平；并提出了含有交叉項的計量經濟模型，檢驗影響方向和大小，以及這種影響在不同企業規模和所有制上的差異。研究表明，并購可能性越大，企業預期市場競爭壓力越大，研發水平越高；但對不同規模的企業，并購可能性對研發努力的正向作用并未表現出顯著的差異；而且，若議價能力的行業平均水平較高，企業研發也較強；從所有制來看，由于所面對的競爭壓力較大，在非國有企業中，行業內可能發生的并購對研發的正向作用要大于國有企業。在政策上，政府應破除妨礙并購的制度因素，發揮并購在促進研發上的市場作用。

發文機構：大連理工大學管理與經濟學部

關鍵詞：并購可能性議價能力的行業平均水平企業規模研發possibility of merger and acquisitionmean level of bargaining powerfirm sizeR＆D effort

分類號： F425[經濟管理—產業經濟]