金融發展、影子銀行區域流動和反哺效應——基于中國委托貸款數據的經驗分析

作者：錢雪松,謝曉芬,杜立

摘要：本文運用手工搜集整理的委托貸款這一獨特數據，從區域視角考察了中國影子銀行運作問題。理論分析揭示出，在地區金融發展水平參差不齊背景下，東部地區企業享有融資便利與中西部地區企業面臨較緊融資約束的現象并存，這促使兩者有激勵通過借貸交易實現共贏，從而導致委托貸款跨區域流動。實證檢驗結果表明，金融發展水平對委托貸款區域流動施加了實質影響：與金融發展水平較低地區的企業相比，金融發展水平較高地區的企業，不僅向異省企業發放委托貸款的概率和規模更大，而且向金融發展水平較低地區企業發放委托貸款的概率和規模也相對更大。進一步的實證研究揭示出，委托貸款跨區域流動主要依靠股權關聯關系機制實現，而且與金融發展水平較低地區流向金融發展水平較高地區的委托貸款相比，對反向流動的委托貸款而言，不僅貸款規模更大、期限更長，而且借貸利率相對更低。這些經驗證據表明，委托貸款這一影子銀行機制緩解了中西部地區企業的融資約束，對金融發展水平相對落后地區的企業施加了顯著的“反哺效應”，從而有利于促進區域經濟的均衡發展。

發文機構：華中科技大學經濟學院

關鍵詞：影子銀行金融發展區域流動委托貸款反哺效應shadow bankingfinancial developmentregional mobilityentrusted loansback-feeding effect

分類號： F830[經濟管理—金融學]