關鍵高管的人力資本價值評估——基于關鍵高管突然去世事件的經驗研究

作者：羅進輝,李雪,黃澤悅

摘要：科學評估關鍵高管的人力資本價值是公司董事會制定激勵相容的高管薪酬契約的前提條件。然而，現有研究提出的相關評估方法多停留在理論討論層面而缺乏可操作性．嚴重阻礙了人力資本理論在企業中的具體應用。本文突破財務會計資產計價模型的長期束縛．以上市公司關鍵高管突然去世事件為契機，利用投資者的市場反應來評估涉事公司喪失關鍵高管的機會成本即關鍵高管的人力資本價值．并進一步檢驗了關鍵高管人力資本價值的異質性特征。研究結果表明：①在關鍵高管突然去世公告事件的[-1，3]窗口下．涉事公司的股價平均降低1．32％，相當于市值平均損失約1．1762億元，突顯了關鍵高管人力資本的重要價值。②關鍵高管權力越大，其突然去世事件引致的市場負面反應越強．涉事公司的市值損失也就越大。說明關鍵高管的人力資本價值因其掌握的權力大小而存在差異。③區分涉事公司的產權性質后，關鍵高管突然去世事件的市場反應并不存在顯著差異．意味著關鍵高管的人力資本對國有企業和民營企業同等重要。本研究不僅深化了對高管人力資本價值的認識．而且對高管薪酬政策具有重要的實踐啟示。

發文機構：廈門大學管理學院

關鍵詞：關鍵高管人力資本價值關鍵高管突然去世高管權力產權性質top executiveshuman capital valuetop executives sudden deathmanagerial powerthenature of property rights

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]