最優現金持有行為研究：基于績效的判斷標準

作者：張啟望

摘要：現金作為一項重要的非增值資產,其持有行為直接影響企業的獲利與發展。本文通過構造現金持有理論模型,證明了同時滿足多方利益最大化的最優現金持有行為是存在的,并利用截尾均值和門限回歸的思想,構建了確定現金持有兩維度臨界值的分類方法,使用動態面板模型對最優現金持有行為的命題進行了檢驗。研究結果表明,在l%的顯著性水平上,以現金持有平均值為臨界變量,可將現金持有水平劃分為激進持有、最優持有和保守持有,上臨界值和下臨界值分別為0.15和0.07;以現金持有標準差為臨界變量,可將現金持有波動性劃分為穩定持有和波動持有,臨界值為0.07。穩定持有與最優持有相結合,是企業最優的現金持有行為。進一步研究表明,國有企業的現金持有行為基本一致,現金持有較為穩定,且持有水平比較合理,但績效貢獻相對非國有企業較低。非國有企業現金持有行為差別較大,現金持有波動性大,持有水平高。

發文機構：遼寧大學商學院 遼寧石油化工大學經濟管理學院

關鍵詞：最優現金持有門限回歸現金持有分類optimal cash holdingsthreshold regressioncash holdings classification

分類號： F275.1[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]