官員獨立董事強制辭職與政治關聯喪失

作者：鄧曉飛,辛宇,滕飛

摘要：現有文獻廣泛探討了政治關聯建立后的經濟后果，但對政治關聯喪失的經濟后果關注不足。本文以“中組部18號文”作為制度變遷的背景環境．通過手工搜集2013年10月19日至2015年6月30日期間A股上市公司的官員獨立董事辭職樣本．考察了官員獨立董事因“中組部18號文”或相關文件規定而強制辭職的市場反應．以檢驗公司喪失政治關聯的經濟后果。研究發現，政治關聯的喪失對非國有企業的股價造成了顯著的負面沖擊，而且這種負面沖擊在治理環境越差的地區表現得越強烈．可見．非國有企業的政治關聯在面臨外部制度變遷沖擊時存在明顯的不確定性和脆弱性．值得企業經營者思考并反省政商互動的邊界。同時，在總體樣本以及國有企業或非國有企業子樣本中．官員獨立董事強制辭職均未產生顯著為正的市場反應．可見，投資者并未將此事件解讀為上市公司治理結構的改善，這值得政府監管部門深入思考如何進一步完善獨立董事的制度建設。可供考慮的政策措施包括：營造良好的外部治理環境以降低公司建立密切政治關聯的必要性和可能性建立期，

發文機構：中山大學管理學院

關鍵詞：政治關聯官員獨立董事辭職市場反應“中組部18號文”political connectionsthe resign of independent directors with government official identitymarket reactionthe Document No. 18 of the Organization Department of the CPC Central Committee

分類號： F271.5[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]