地方債務對經濟增長的影響分析——基于流動性的視角

作者：呂健

摘要：地方債務究竟是如何影響經濟增長的？中國的政府投資驅動型經濟增長模式離不開龐大的流動性支持．構建地方債務對經濟增長的影響機制也必須把流動性作為關鍵因素加以考慮。本文認為，舉借（清償）地方債務，能夠增加（減少）經濟中的流動性，并通過地方政府事權、基礎設施投資、官員政績競賽等三條渠道提高（降低）投資規模和投資機會．進而推動（拉下）地方經濟增長。實證研究進一步發現，年新增債務占GDP的比重小于6％時，地方債務能夠成為有效的財政政策工具，為地方經濟增長服務；而依靠大規模的舉債投資拉動經濟增長的做法在長期內只會取得完全相反的結果。當前中國經濟增速下行．主要原因就在于大量的流動性被用于清償巨額的到期債務．無法在實體經濟中形成足夠的投資規模和投資機會。要實現新常態下經濟的中高速增長，就必須通過財政政策、貨幣政策、金融市場建設三管齊下，降低地方債務規模，改善經濟中的流動性。

發文機構：同濟大學市場經濟研究所

關鍵詞：地方債務經濟增長流動性動態面板數據模型local government debteconomic growthliquiditydynamic panel data model

分類號： F810.7[經濟管理—財政學]