業績型股票期權的管理層收益與激勵效果

作者：劉志遠,劉倩茹

摘要：本文利用中國上市公司2006-2013年的股票期權激勵計劃數據．研究業績型股票期權中管理層收益及其對激勵效果的影響。研究發現．相當一部分完成行權條件中業績要求的管理層并不能從股票期權中獲得收益或者獲得的收益十分有限。進一步的研究發現．管理層預期的股票期權價值越小．管理層達到當前行權期業績要求的概率越小。另外．管理層利用上一個行權期的實際收益預期的期權收益越小．管理層達到當前行權期業績要求的概率越小。最后。管理層從股票期權中獲得的總收益越小，股票期權計劃完成后的公司業績也會越差。這些發現均說明．管理層收益較低將導致業績型股票期權無法達到理想的激勵效果．使得行權條件中的業績要求無法完成．公司長期業績也不能得到有效的提升。現有文獻普遍認為中國上市公司實施的業績型股票期權激勵效果不佳的主要原因是管理層權力主導下的激勵契約福利化，而上述發現為這一問題提供了新解釋。

發文機構：南開大學商學院

關鍵詞：業績型股票期權管理層收益激勵效果業績要求performance-vested stock optionsmanagement interestsincentive effectsperformance targets

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]