混合所有制的優序選擇：市場的邏輯

作者：馬連福,王麗麗,張琦

摘要：在政策推動與生存需求的雙重驅動下，發展混合所有制經濟，引入非國有資本已經成為國有企業改革的方向與目標。本文以2001—2013年上海證券交易所中的國有競爭類上市公司為研究樣本，依據前10大股東中國有、外資和民營三類不同性質股東的持股比例，定義了混合主體多樣性、混合主體深入性以及混合主體制衡度，考察混合所有制改革對競爭類企業績效的影響。研究結果發現，簡單的股權混合并不能夠改善公司的績效表現，在完善的制度環境下。混合主體多樣性才能體現出提升績效的作用；混合主體深入性與公司績效之間呈倒“U”型關系，當非國有股東持股比例處于30％-40％時，非國有性質股權提升績效的作用最為顯著；從混合主體制衡度看，在國有控股的企業中，外資股東的制衡效應優于民營股東。

發文機構：南開大學中國公司治理研究院 南開大學商學院

關鍵詞：混合所有制公司績效股權制衡mixed ownershipcorporate performanceequity balance

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]