混合所有制企業股權制衡機制研究——基于“鄂武商控制權之爭”的案例解析

作者：郝云宏,汪茜

摘要：混合所有制企業治理結構問題是當前中國深化國有企業改革，全面推進市場化所亟待解決的關鍵問題。伴隨著民營資本與國有資本融合程度的不斷加深．民營資本作為第二大股東力量的不斷增強．如果不能有效權衡二者之間的股權關系就會直接導致控制權紛爭，從而引發治理效率缺失。解決國有股權和民營股權的激勵相容問題，需要我們明晰二者之間股權制衡的動因、路徑以及形成的最終績效。本文以股權分置改革后的“鄂武商”為案例，根據上市公司股權結構特征，借鑒股東關系理論。探討上市公司民營第二大股東對國有第一大股東的制衡機理。研究結果表明。民營參股股東與國有控股股東進行適度控制權爭奪是符合效率原則的市場化行為，其制衡動因受到股權性質、現金流權、股權比例等因素的影響。參股股東可以通過引入關系股東、爭取董事會席位及運用法律制度等路徑制衡大股東。本文從股權制衡的視角詮釋了混合所有制企業中第二大股東的治理作用與治理機制．為化解當前國有控股企業中民營股東與國有股東的“控制權沖突”提供了必要的借鑒．

發文機構：浙江工商大學工商管理學院

關鍵詞：混合所有制股權制衡機制第二大股東鄂武商mixed ownershipbalance mechanism of controlthe second-largest shareholderE Wushang

分類號： F271.5[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]