公司治理與現金持有競爭效應——基于資本投資中介效應的實證研究

作者：楊興全,吳昊旻,曾義

摘要：本文以中國上市公司2003--2012年數據為樣本，基于資本投資的中介效應視角檢驗了公司治理對現金持有競爭效應的影響。研究結果表明，公司現金持有具有競爭效應．資本投資在公司現金持有發揮其產品市場競爭優勢中具有中介效應；更好的公司治理水平強化了現金持有通過資本投資實現的競爭效應．而且這種強化作用在潛在代理問題嚴重的公司中更為顯著。進一步檢驗發現。公司治理水平與治理環境對現金持有競爭效應的影響是一種互補關系，而非替代關系。本文是結合公司治理對現金持有競爭效應問題的進一步拓展研究．為資本投資作為公司現金持有競爭效應的主要實現渠道提供了經驗證據．在豐富與補充現金持有相關文獻的同時．有助于全面理解現金持有競爭效應的生成機理。本文認為。公司在結合戰略目標合理確定現金持有決策的基礎上，只有治理環境的改善和公司治理機制的完善“齊頭并進”，才能更有效地解決公司代理問題．進而提升公司現金持有競爭效應。

發文機構：石河子大學經濟與管理學院 湖北經濟學院會計學院

關鍵詞：公司治理現金持有資本投資競爭效應corporate governancecash holdingscapital investmentcompetition effect

分類號： F275[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]