市場時機、反向收購及其經濟后果——基于“山煤國際”的案例研究

作者：鄧路,周寧

摘要：近年來，股票市場的錯誤定價與公司并購已引起學術界關注。然而。現有文獻僅研究了市場時機與上市公司之間的并購行為．對于資本市場中并購的另外一種形式——反向收購（又稱借殼上市）較少涉及。與成熟資本市場的“注冊制”不同，中國資本市場的“核準制”導致了上市公司“殼”資源稀缺的現象．使得反向收購成為中國資本市場獨特的風景線。本文以山煤國際反向收購為研究對象，通過案例研究從市場時機視角剖析公司如何通過合理選擇殼資源、并購支付方式以及定向增發的發行對象成功實現反向收購．提出了基于市場時機視角公司反向收購的理論分析框架。在此基礎上．進一步結合公司股價市場表現和財務績效評價并購時機對公司反向收購的重要價值。本文的研究結論擴展了市場時機理論在新興資本市場公司反向收購領域的研究范疇，同時為上市公司、投資者和監管機構進行決策提供參考。

發文機構：北京航空航天大學經濟管理學院

關鍵詞：山煤國際:市場時機反向收購Shanxi Coal International.Energy Group Co. Ltdmarket timingreverse merge

分類號： F271.4[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]