國有企業的政策性負擔：動因、后果及治理

作者：廖冠民,沈紅波

摘要：國有企業在推動經濟發展中承擔了大量的政策性負擔。不同于以往的研究，本文主要檢驗國有企業承擔政策性負擔的隱性動因、經濟后果及其治理機制。以中國2005-2011年A股國有上市公司為樣本，使用超額雇員度量政策性負擔，本文檢驗發現：①國有企業承擔政策性負擔有助于CEO獲得晉升，并且當公司所處地區的政府干預程度較高、失業率較高時，政策性負擔對CEO晉升的影響更大；②國有企業承擔政策性負擔會降低其經營業績與股票回報：③股權制衡與股權激勵有助于抑制國有企業承擔政策性負擔。本文的研究結果表明．政府在設計國有企業高管人員晉升機制時引入政策性負擔指標以引導其承擔政策性負擔，盡管政府與高管人員都可從中獲益．企業也可以獲得一定的政策優惠．但無法彌補經濟效率的下降，政策性負擔最終會損害公司價值及中小股東利益．而公司內部治理機制的完善有助于抑制這種行為。

發文機構：中央財經大學會計學院 復旦大學金融研究院

關鍵詞：政策性負擔超額雇員高管晉升國有企業policy burdensredundant employeeexecutive promotionstate-owned enterprises

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]