產業政策激勵了公司投資嗎

作者：黎文靖,李耀淘

摘要：研究中國產業政策對企業投資行為的影響，對于提升中國產業政策實施效果、加快調整和升級產業結構有著重要意義。本文采用中國A股上市公司200l-2011年的財務數據，分析了宏觀產業政策對公司投資行為的影響及其內部機理。研究發現總體上產業政策并沒有顯著提升企業投資．以產權性質分組的分析表明產業政策能夠增加民營企業的投資，但企業的投資效率下降。這一結果在國有企業中并不顯著。當公司處于產業政策激勵的行業時。公司投資與銀行貸款現金流敏感性上升。而以受到產業政策激勵的公司樣本進行分析，民營企業比國有企業獲得更多銀行貸款的支持。上述結果說明，當公司受到產業政策激勵時。有助于民營企業突破行業壁壘和獲得更多銀行融資支持。從而投資增加，但以行政手段進行的產業政策調控，會使得投資效率下降。本文認為中國在制定產業政策、調整產業結構時，應逐漸降低行政手段的限制與運用，減少投資項目審批和加強銀行信貸市場化程度，以提升產業政策激勵效率。

發文機構：暨南大學管理學院

關鍵詞：產業政策企業投資投資效率產權性質銀行貸款industrial policycorporate investmentinvestment efficiencyownership typebank credit

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]