關系股東的權力超額配置

作者：程敏英,魏明海

摘要：非控股股東的權力配置狀況較少得到關注，但對了解控股股東的控制方式和解決當前控股股東的利益侵占問題具有重要意義。本文的分析表明．控股股東既有鎖定控制權的目標，又面臨融資約束、監管輿論等外部環境，因而傾向于把公司各級權力部分地配置給其關系股東。數據分析顯示，中國上市公司廣泛地存在著控股股東的關系股東。關系股東通過持有大額股份、委派董事、監事或高級管理人員等方式參與公司的決策和管理，其擁有的董事會表決權和高管層話語權顯著高于非關系股東，甚至高于其現金流權．獲得了超額權力配置。向關系股東配置超額權力隱蔽地提高了控股股東的控制力。本文的發現啟示，在股權制衡和公司治理的相關研究中需關注非控股股東的身份與真實權力．在實踐和相關法規中需防范關系股東濫用權力或合謀侵占．加強關系股東相關信息的強制披露．引導以機構投資者為代表的中小股東積極參與公司治理，推動公司制改造的市場化。

發文機構：中山大學管理學院

關鍵詞：關系股東剩余控制權超額權力股權結構related shareholdersresidual rights of controlexcessive authorityownership structure

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]