虛假陳述賠償中系統性風險損失的確認與度量——基于廊坊發展股份有限公司的案例研究

作者：杜瑩芬,張文珂

摘要：基于單因素的CAPM模型和反映單項資產收益率的變異性與市場指數收益率的波動性之間關系的口系數，本文研究了由虛假陳述引發的民事賠償中系統性風險影響的確證基礎及其給投資者造成損失大小的度量方法。本文認為系統性風險的影響不僅在于危機爆發時給證券投資帶來風險沖擊。而且在日常證券交易中都會給投資者帶來投資損失。本文對1年期間內中國上市公司口系數的存在性進行了實證分析，檢驗了證券市場系統性風險對于投資者損失的影響。因此．在虛假陳述民事賠償中應當全方位的考慮系統性風險給投資者造成的損失。經過分析．本文采用了相關系數作為單支股票在某一期間全部交易所承擔的系統性風險損失比．并嘗試構建了兩種方法用于測算考慮扣除系統性風險損失后的賠償金額。本文將系統性風險損失的測算建立在理論基礎之上，做到了風險與收益相匹配：在關于廊坊發展股份有限公司的實例計算中為確定合理的損失賠償額提供了有效的方法．提高了計算結果的精度。

發文機構：中國社會科學院工業經濟研究所 中國社會科學院研究生院

關鍵詞：系統性風險損失民事賠償虛假陳述有條件相關系數systematic risk lossescivil compensationmisrepresentationconditional correlation coefficient

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]