政治關聯與企業價值——民營企業與國有企業的比較分析

作者：賀小剛,張遠飛,連燕玲,呂斐斐

摘要：不同控股股東背景下的企業政治關聯的培育動機與成本、關系緊密性等方面存在顯著差異．這導致政治關聯在民營企業與國有企業的作用機制也存在差異性。本文對中國民營企業與國有企業的政治關聯的本質及其功能進行了理論探討．并基于2006～2010年中國上市公司的數據進行了實證研究。本文得到以下研究結論：①民營企業相對于國有企業更加注重政治關聯的建設．它們相對于國有企業也更加傾向于從事創造性生產活動，而國有企業則更加傾向于從事破壞性生產活動。②政治關聯對創造性生產活動及破壞性生產活動未產生顯著的作用．但這種作用在民營企業和國有企業則存在顯著的差異，即民營企業的政治關聯引致了破壞性生產活動但遏制了其創造性生產活動．而國有企業政治關聯遏制了破壞性生產活動促進了其創造性生產活動。③破壞性生產活動改進了企業的經營業績，尤其是對于民營企業而言這種破壞性生產活動的積極作用更為顯著．而創造性生產活動對經營業績的貢獻在民營企業和國有企業并無顯著差異。

發文機構：上海財經大學國際工商管理學院 上海財經大學浙江學院

關鍵詞：政治關聯創造性生產破壞性生產民營企業國有企業political tiescreating actiondestroying actionprivate-own enterprisestate-own enterprise

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]