中國治理通貨膨脹的貨幣政策操作方式選擇

作者：王曦,鄒文理,葉茂

摘要：本文從中國特殊的金融體制安排出發，歸納了中國貨幣政策工具和目標體系。然后分別以“中介目標－最終目標”與“操作目標－中介目標”為基礎構建兩組向量自回歸模型．通過格蘭杰因果檢驗、預測誤差方差分解以及脈沖響應分析。量化比較各種政策工具、目標的作用效果，以識別治理通貨膨脹的有效貨幣政策操作方式。研究發現：狹義貨幣供應量是影響中國通貨膨脹最有效的中介目標：而金融機構信貸計劃又是影響狹義貨幣供應量的最有效操作目標。論文論述了信貸規模控制制度下的貨幣創造與貨幣供給機制，對實證結論進行了解釋。相關政策建議包括：對于較為嚴重的通貨膨脹．應該迅速從信貸規模控制入手，切斷貨幣投放的主渠道：對于公眾能夠承受的溫和通貨膨脹。主要還應運用存款準備金率等市場化工具；實行利率市場化并優化貸款結構則是長期努力方向。最后論文簡要評價了危機后中國的貨幣政策操作。

發文機構：中山大學嶺南學院 廣州大學商學院

關鍵詞：信貸規模控制貨幣政策通貨膨脹向量自回歸(VAR)credit-scale controlmonetary policyinflationvectors auto-regression （VAR）

分類號： F124.1[經濟管理—世界經濟]