企業的環境保護、社會責任及其市場效應——基于紫金礦業環境污染事件的案例研究

作者：沈紅波,謝越,陳崢嶸

摘要：本文以紫金礦業汀江污染事故為例,運用事件研究法分析了紫金礦業污染事件及其后兩次罰款對紫金礦業及同行業公司股價的影響,以探討不同類型環境事件的不同市場效應。實證結果表明,上市公司環保績效能夠在一定程度上影響投資者決策。A股和H股市場都能對重大環境污染事故做出顯著負面反應;但A股市場基本不能對政府處罰、環境訴訟等負面環境事件做出有效反應;H股市場投資者整體上更加關注價值投資、企業的長遠發展和社會責任,能夠對環境事件導致的罰款做出負面反應。研究結果還表明投資者能夠識別不同類型環境事件的信息含量：A股市場很少考慮企業的環境責任,更多關注與企業經營業績相關的環境信息,H股市場則更多關注企業治理和企業價值相關的環境信息。

發文機構：復旦大學金融研究院 海通證券研究所

關鍵詞：環境保護企業社會責任事件研究environmental protectioncorporate social responsibility（CSR）event study

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]