金融發展、產權性質與上市公司擔保融資

作者：沈紅波,廖冠民,曹軍

摘要：銀行貸款是我國企業最重要的融資渠道，對經濟增長有重要影響。本文主要考察金融發展是否以及如何影響企業的貸款擔保融資．為金融發展影響經濟增長提供微觀經驗證據。我們以中國上市公司的貸款擔保數據為樣本，實證檢驗發現：①產權性質對貸款擔保存在顯著影響，由于政府對銀行信貸決策的隱性擔保和行政干預．國有公司能以較少的擔保獲得銀行貸款；②金融發展可以顯著緩解銀企之間的信息不對稱．金融發展水平越高．民營公司的擔保貸款比例越低；③金融發展對政府干預的抑制作用超過了降低信息不對稱的作用，導致國有公司的擔保貸款比例隨著金融發展水平的提高而增加；④金融發展對不同規模的企業擔保貸款的影響存在差異．金融發展可以更顯著地降低小規模民營公司的擔保貸款比例。本文的實證結果表明。金融發展水平的提高有助于減弱銀企之間的信息不對稱．降低銀行對小規模民營公司貸款的擔保要求。以及抑制政府的信貸干預行為。對促進經濟增長有積極作用。

發文機構：復旦大學金融研究院 中央財經大學會計學院 中國保險保障基金有限責任公司

關鍵詞：金融發展產權性質擔保融資financial developmentownershipsecured financing

分類號： F275.1[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]