非理性狀態下的企業投資決策——行為公司金融對非效率投資行為的解釋

作者：卞江,李鑫

摘要：經典的公司金融理論建立在決策主體完全理性、有效資本市場的假設基礎上．隱含地假定企業經理人與市場投資者都是追求效用最大化的理性決策者。但是，越來越多的資本市場異象和公司異常財務行為表明．決策主體的認知偏差及市場的非理性會直接影響決策過程和結果，而這很難被生硬地框入傳統的“經濟理性”范疇。現實中，企業經理人與市場投資者的非理性是普遍存在的．而且深刻影響著公司的財務戰略決策，如公司融資、投資、股利政策以及收購兼并等。行為公司金融將市場投資者和企業經理人的非理性引入到企業財務行為研究中．對企業非效率投資行為給出了更為符合現實、也更有說服力的解釋。

發文機構：山東大學管理學院 山東經濟學院工商管理學院

關鍵詞：非理性企業投資行為公司金融非效率投資irrationalitycorporate investmentbehavioral corporate financeinefficient investment

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]