公司治理影響公司現金持有量嗎——來自中國上市公司的經驗證據

作者：廖理,肖作平

摘要：本文在控制公司特征因素下，采用混合最小二乘法和獨立樣本T檢驗法經驗調查公司治理如何影響公司現金持有量。從提供的經驗證據表明，公司治理在決定公司現金持有量中確實起著重要作用。①第一大股東持股與公司現金持有量顯著正相關；②股權分散性（用股東人數度量）與公司現金持有量顯著負相關；③第一大股東是法人股的公司具有相對低的現金持有量；④管理者持股與公司現金持有量顯著正相關；⑤少數大股東持股集中度與公司現金持有量顯著負相關；⑥董事會規模與公司現金持有量顯著正相關；⑦股東法律保護較差的公司具有相對多的現金持有量。但我們沒有發現獨立董事比例、董事會活動和領導結構顯著影響公司現金持有量。總的說來，本文提供的經驗證據支持公司治理水平高的公司具有相對低的現金持有量的論點。

發文機構：清華大學經濟管理學院 西南交通大學經濟管理學院

關鍵詞：公司治理現金持有量上市公司經驗證據corporate governancecash holdingslisted companiesempirical evidence

分類號： F276.6[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]