管理者過度自信、內部控制與并購溢價——兼論金融行業監管的溢出效應

作者：柯劍,宋斯奇

摘要：本文選取了2014年至2016年度企業發生的并購交易事件,對當前企業管理者因過度自信而發生并購溢價等情況進行了研究,對兩者之間的關系進行了細致分析。在內部控制方面,則以委托代理理論為切入點,研究其調節效應。實證研究發現:管理者的過度自信會令企業在并購決策中更易支付較高溢價;管理者過度自信的公司支付較高溢價,內部控制在其中起著抑制作用。本文的研究結論認為,做好內部控制能夠有效地降低并購溢價發生的可能性,減少由于信息不對稱帶來的極端風險,降低代理沖突發生的次數,并對管理層決策行為具有一定的約束,良好的內部控制能夠有效地抑制企業溢價并購的情況。這對于企業估值和相關信息披露的監管機制優化,有著重要的指導意義。同時,分析銀行持股對于溢價并購行為是否產生治理效用,也有利于深入認識對銀行借貸資金債轉股監管所產生的溢出效應及其債轉股的制度安排。

發文機構：北京工商大學 閩江學院

關鍵詞：過度自信內部控制并購溢價

分類號： F2[經濟管理—國民經濟]