“浮動恐懼”還是趨勢性貶值?——“8.11”匯改以來人民幣匯率貶值機制分析

作者：田濤,許泱,李敬云

摘要：本文采用Beveridge和Nelson提出的對非平穩時間序列進行分解的方法,將“8.11”匯改以來人民幣實際有效匯率指數分解為確定性趨勢成分、隨機趨勢成分和周期成分,以研究人民幣匯率形成機制。確定性趨勢分析表明,盡管“8.11”匯改以來人民幣匯率整體呈現貶值態勢,但是人民幣實際有效匯率指數的非趨勢平穩特征、人民幣實際有效匯率波動范圍以及中國宏觀經濟基本面三方面研究表明人民幣匯率并存在長期持續貶值趨勢;中國經濟進入“新常態”、美國經濟強勁復蘇以及美元進入加息通道是導致人民幣持續貶值的主要原因,而市場情緒的順周期性則加劇了人民幣匯率下行壓力;人民幣匯率周期成分和隨機趨勢成分研究表明“8.11”以來人民幣匯率對各種外在隨機沖擊的反應比較敏感,人民幣匯率雙向波動呈現常態化態勢,市場力量在人民幣匯率形成機制過程中的作用不斷增強。

發文機構：湖北科技學院經濟與管理學院 湖北科技學院圖書館

關鍵詞：“8.11”匯改人民幣匯率B-N分解“8.11”exchange rate reformRMB exchange rateB-N decomposition

分類號： F830.73[經濟管理—金融學]