IPO超募資金與研發平滑:阻力還是助力?

作者：徐輝,周兵,周孝華

摘要：研發投入平穩性與企業競爭優勢的持久性密切相關,本文以創業板市場上普遍存在的IPO超募融資現象為切入點,并利用2009—2018年度創業板IPO公司的相關數據實證分析IPO超募資金對研發平滑的影響機理及其產品市場競爭效應。結果表明:創業板上市公司存在研發平滑行為,且IPO超募資金對研發平滑具有顯著的抑制效應;完善內部公司治理和投資者法律保護制度可以弱化IPO超募資金對研發平滑的抑制效應;IPO超募資金抑制研發平滑行為可能是通過誘發代理沖突和業績下滑等潛在路徑實現的;IPO超募資金會抑制研發平滑的產品市場競爭效應,且這一現象在高平滑企業中更顯著。

發文機構：重慶工商大學長江上游經濟研究中心 重慶工商大學會計學院 重慶大學經濟與工商管理學院

關鍵詞：IPO超募資金研發平滑公司治理投資者法律保護產品市場競爭績效IPO overfundingR&D investment smoothingcorporate governanceinvestors protectionproduct market competition performance

分類號： F83[經濟管理—金融學]