期望理論解構下的并購業績承諾與標的方盈余管理

作者：張國珍,潘愛玲,邱金龍

摘要：近些年來,我國企業天價并購后業績承諾兌現情況呈金玉其外敗絮其中的亂象,其中盈余管理成為并購標的企業規避業績承諾補償義務的常見手段。本文基于2013—2017年新三板上市標的企業樣本,運用逆向思維,將期望理論應用于并購重組中業績承諾負面效應分析,研究業績承諾制度與標的企業盈余管理的關系。實證結果顯示:簽訂業績承諾顯著提升并購后標的企業盈余管理水平。其中,承諾的業績增長率以及股份補償方式作為業績承諾的重要條款,均對并購后盈余管理水平產生明顯正向影響。進一步研究發現,標的方高管股權激勵強化了業績承諾所誘發的盈余管理水平;標的方所處的高行業競爭態勢顯著加強業績承諾與并購后盈余管理的正相關關系。以上結論表明,迅速發展和廣泛應用的業績承諾制度對并購標的企業所產生的約束有限,其負面效應不應忽視,投資者應理性認識和把握;監管部門應進一步完善相關制度,促進優化并購交易業績承諾方案和操作規范。

發文機構：山東大學管理學院

關鍵詞：期望理論業績承諾盈余管理股權激勵競爭態勢expectation theoryperformance commitmentearnings managementequity incentivecompetitive situation

分類號： F275.1[經濟管理—企業管理]