并購動機與并購績效——基于節約交易成本視角及進一步投資需求的檢驗

作者：于洪濤

摘要：基于節省簽訂合約成本的研究視角,區分企業橫向并購和縱向并購,檢驗企業縱向并購的內在動機對長期并購績效的影響。結果發現:專用性資產是企業縱向并購的必要條件,進一步投資則是企業縱向并購的內在動機;相比于橫向并購,縱向并購有著更好的長期并購績效,且隨著觀測時期的加長而愈加顯著。通過中介效應模型檢驗發現:進一步投資對縱向并購的長期并購績效具有顯著正向影響。縱向并購在節省由專用性資產導致的高昂簽訂合約成本的同時,不可避免會產生新的組織成本,而進一步投資帶來的收益抵消新的成本是企業縱向并購的內在動機,并會帶來好的長期并購績效,但需要在并購一段時間后才能逐漸體現。本文結論的政策含義是強調并購動機與并購績效的相關性,而以降低交易成本為目的的并購更傾向于有更好的長期績效,這也是相關并購政策發揮作用的重要前提。

發文機構：天津財經大學財稅與公共管理學院

關鍵詞：交易成本中介效應技術變更企業戰略transaction costintermediary effecttechnology changeenterprise strategy

分類號： F270[經濟管理—企業管理]