資本市場對外開放與上市公司流動性管理——基于滬深港通實施的經驗研究

作者：姜永宏,曾晨光,何魯麗

摘要：基于我國資本市場持續對外開放的背景,以及滬港通和深港通的實施,采用雙重差分法,從公司現金持有和財務彈性積累的視角,研究資本市場對外開放對我國上市公司流動性管理的影響。研究發現,滬深港通的實施降低了上市公司現金持有增加對經營凈現金流量的敏感性,減弱了上市公司財務彈性積累與投資支出之間的負向相關性。進一步研究還發現,滬深港通的實施提升了上市公司積累財務彈性的市場價值;在非國有控股公司中,滬深港通的實施降低了公司投資的同群效應對財務彈性的依賴,并且減弱了公司增持現金的同群效應。

發文機構：暨南大學經濟學院

關鍵詞：資本市場對外開放滬深港通流動性管理現金持有財務彈性capital market liberalizationShanghai-Hong Kong and Shenzhen-Hong Kong stock connectliquidity managementcash holdingfinancial flexibility

分類號： F275[經濟管理—企業管理]