風險投資對企業并購決策的影響及作用機制

作者：宋賀,常維

摘要：近年來,伴隨著并購市場的快速發展及股權投資退出渠道的多元化,風險投資參與的并購決策事件大幅增多。本文以我國創業板上市企業完成的并購事件為研究樣本,系統研究風險投資對企業并購頻次、并購支付方式及多元化并購行為等方面的影響及其作用機制。結果發現,風險投資能夠通過抑制管理層過度自信進而降低并購方的頻繁并購行為;得益于風險投資對并購中信息不對稱的緩解,目標方接受有風險投資背景的企業以非現金方式作為并購支付對價的概率更高;此外,風險投資通過提升企業內部控制有效性,使得有風險投資背景的企業更偏好于進行同行業并購,以優化企業并購目標選擇及實現企業規模效應。

發文機構：上海對外經貿大學金融管理學院 復旦大學應用經濟學博士后流動站 申萬宏源證券博士后科研工作站

關鍵詞：風險投資并購頻次支付方式多元化并購venture capitalM&A frequencypayment methoddiversified M&A

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]