逆周期資本賬戶管制對宏觀經濟穩定與社會福利改善的作用

作者：劉震,史代敏,牟雯波

摘要：資本管制能否有效抵御外部沖擊實現宏觀經濟穩定存在爭論,本文通過構造開放經濟的DSGE模型研究投資限制和逆周期金融交易稅等資本管制工具對于實現宏觀經濟穩定和改善社會福利的作用。通過比較不同政策安排下主要宏觀經濟變量的波動性和脈沖響應函數可以發現,采用逆周期金融交易稅作為資本管制工具在抵御外部沖擊、維持宏觀經濟穩定方面具有比較優勢。設置投資限制的資本管制促進了貨幣政策的獨立性,可以使貨幣政策專注管理國內的經濟增長和通貨膨脹問題。通過不同政策安排下的福利分析可知,增加投資國外資產的限制對社會福利的增進起到負面作用,增加逆周期金融交易稅的資本管制卻可以減輕由投資限制導致的資源配置扭曲,從而放松投資國外資產的限制從根本上提高社會福利。所以,在資本管制工具的選擇上,采取逆周期金融交易稅可能比采用投資限制更優。隨著資本賬戶開放的基本條件不斷成熟,用金融交易稅取代投資限制更符合浮動匯率制和自由兌換的資本賬戶的需求。

發文機構：西南財經大學統計學院 國家統計局四川調查總隊

關鍵詞：資本管制宏觀經濟穩定社會福利動態隨機一般均衡capital controlmacroeconomic stabilitysocial welfaredynamic stochastic general equilibrium

分類號： F015[經濟管理—政治經濟學]