我國金融穩定狀況的混頻測度與時變驅動

作者：李鵬,張潤馳,毛德勇

摘要：金融穩定是宏觀經濟平穩運行的重要前提。基于2006年至2017年宏觀經濟金融運行數據,采用混頻向量自回歸模型(MFVAR)構建我國金融穩定狀況指數(FSCI),對我國金融穩定狀況進行測度和評估,并利用時變參數向量自回歸模型(TVP-VAR)分析其隱含的驅動因素。研究顯示:總體上我國金融體系運行呈現趨穩態勢,但2010年第3季度之前金融體系運行波動劇烈,在金融失衡和金融不穩定狀態之間不斷轉換,之后則趨向相對穩定;同時也發現,股票市場為我國金融不穩定的主要風險策源地,而銀行體系則成為維護金融穩定的壓艙石;進一步研究表明,社會融資總規模在短期內對金融穩定沖擊較大,而貨幣供給量則無論短期和長期均對金融穩定持續施加影響。以上結論的含義是,維護我國金融穩定,確保股票市場穩定運行至關重要,金融政策短期內應盯住社會融資總規模、長期內則應同時錨定貨幣供應量。

發文機構：鄭州航空工業管理學院經濟學院 南京大學博士后流動站 江蘇銀行博士后工作站 南京大學商學院

關鍵詞：金融穩定MFVAR模型FSCI社會融資規模TVP-VAR模型financial stabilityMFVAR ModelFSCIsocial financing scaleTVP-VAR model

分類號： F832.59[經濟管理—金融學]