我國最優貨幣政策代理變量識別的研究--基于貨幣政策響應和傳導的雙重視角分析

作者：武鵬飛,戴國強

摘要：選擇一個有效的代理變量來代表中央銀行的貨幣政策立場,是進行貨幣政策相關研究的前提和基礎。本文在SVAR模型的基礎上,從貨幣政策對實體經濟變動的響應模式和傳導效果兩個角度對6個政策性變量進行比較分析,以識別我國最優的貨幣政策代理變量。結果表明:(1)數量型變量仍然是我國央行進行宏觀調控時盯住的主要目標,其中人民幣貸款規模滿足所有條件,是最優的貨幣政策代理變量。(2)價格型變量能夠對通脹沖擊做出顯著的響應,但對產出沖擊的響應不顯著;而價格型變量的變動對通脹無顯著影響,但對產出具備顯著影響。可見,我國央行并不以利率指標作為調控經濟的主要手段,但利率的變動卻能夠影響實際產出;“十三五”提出的“推動貨幣政策由數量型為主向價格型為主轉變”存在著一定的現實基礎。

發文機構：上海財經大學金融學院 上海財經大學商學院

關鍵詞：貨幣政策代理變量SVAR貨幣政策的響應與傳導Monetary Policy Proxy VariableSVARmonetary policy response and transmission

分類號： F832.0[經濟管理—金融學]