隱性資本成本、銀行貸款與資本使用效率--基于企業尋租視角的分析

作者：趙璨,陰曉江,曹偉

摘要：金融抑制背景下,我國企業總體上還是處在一個資本供不應求的準壟斷信貸市場中,企業為獲取信貸資源的尋租行為成為企業的隱性資本成本。本文利用2008-2013年中國A股上市公司相關數據,實證分析了銀行信貸決策中的隱性資本成本與資源配置效率。結果發現:企業的尋租活動是銀行貸款配置過程中的一項隱性資本成本,不管是國有企業還是民營企業,企業的尋租活動均有助于獲得更多銀行貸款,但其使用效率卻存在很大差異。具體而言,受制于企業自身的資源稟賦狀況,國有企業通過尋租獲得的銀行貸款降低了投資效率,而民營企業通過尋租獲得的銀行貸款提高了投資效率。研究結論表明,金融抑制阻礙了通過顯性契約方式的交易,企業尋租成為銀行信貸決策中的一項隱性契約,這一隱性契約并不是顯性契約的有效補充,甚至導致某些企業杠桿率居高不下,有損資源的有效配置。

發文機構：中國海洋大學管理學院 南京大學商學院

關鍵詞：隱性資本成本企業尋租銀行貸款投資效率implicit capital costenterprise rent-seekingbank loaninvestment efficiency

分類號： F272[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]