客戶集中、內部控制與企業債務保守--基于隱性契約視角的分析

作者：張亮亮,黃國良

摘要：企業債務保守行為是資本結構理論研究的前沿問題之一。基于隱性契約理論,本文以2007-2015年中國A股上市公司為樣本,分析客戶集中對企業債務保守行為的影響機理,并探索內部控制在隱性契約執行中對債務保守政策的替代作用。實證結果顯示,客戶集中度越高,企業越有可能采取保守的債務政策,客戶集中度與企業債務保守的正相關性在耐用品生產企業中更加顯著,這表明企業通過選擇保守的債務政策向客戶傳遞其未來的履約能力;隨著企業內部控制質量的提升,客戶集中度與企業債務保守的正相關性變弱,表明內部控制與債務保守在隱性契約執行方面具有一定的替代作用。上述結論豐富了企業債務保守成因的解釋,對于企業處理與客戶等供應鏈利益相關者的關系具有一定參考意義。

發文機構：中國礦業大學管理學院

關鍵詞：資本結構理論隱性契約客戶集中債務保守內部控制capital structure theoryimplicit contractcustomer concentrationdebt conservatisminternal control

分類號： F222[經濟管理—國民經濟]