深圳股市日歷效應的實證研究

作者：謝世清,朱倩瑜

摘要：傳統金融理論是基于有效市場理論和理性人假說提出的,而日歷效應等市場異象構成了對傳統金融理論極大的挑戰。基于引入多種虛擬變量組合的EGARCH-M模型,本文利用1996年12月27日至2016年12月31日期間的深證綜指日收盤價數據,考察深證綜指對數收益率的日歷效應(包括周內效應、月份效應、季節效應和節日效應)。研究結果表明:深市非有效,存在正周二效應和負周四效應;各月份超額收益率均不顯著,一月份具有極高的波動性;深市一般有“春漲秋藏”的月份規律;深市在控制了周內效應后具有顯著為正的節日效應:各節日具有顯著節后效應,只有春節和清明節具有顯著節前效應。

發文機構：北京大學經濟學院

關鍵詞：日歷效應EGARCH-M模型杠桿效應Calendar EffectEGARCH-M modelLeverage Effect

分類號： F830[經濟管理—金融學]