金融發展與資本賬戶開放的跨境資本流動效應——基于PSTR模型的非線性實證檢驗

作者：陳若愚,霍偉東,楊碧琴

摘要：20世紀90年代以來各國金融市場逐步開放,資本賬戶開放在給新興市場帶來境外流動性的同時,也加劇了新興市場境內資產價格和匯率的波動。基于非線性分析框架,本文探討全球52個國家和地區資本賬戶開放的跨境資本流動效應,并結合金融發展水平考察兩者之間關系的漸進演變,比較資本賬戶開放的跨境資本流動效應在新興市場和發達經濟體中存在的差異。研究發現:資本賬戶開放對外商直接投資和對外證券投資有促進效應,且該效應會隨著金融發展水平的提升而增強,呈現出非線性特征;當金融發展處于較低水平時,資本賬戶開放會降低對外直接投資和對內證券投資規模,只有金融發展水平較高時,資本賬戶開放才會促進對外直接投資和對內證券投資規模;相較于發達經濟體,新興市場的跨境資本流動與資本賬戶開放之間非線性關系的轉換速度更快,即受金融發展水平變化的影響,資本賬戶開放對新興市場國家跨境資本流動影響的動態效應更加顯著。

發文機構：南京大學經濟學院 安徽財經大學金融學院 西南財經大學國際商學院 海南師范大學經濟與管理學院

關鍵詞：資本賬戶開放跨境資本流動金融發展PSTR模型capital account openingcross-border capital flowfinancial developmentPSTR model

分類號： F832[經濟管理—金融學]