創業板上市公司控制權特征對實際控制人減持行為的影響研究

作者：李秉祥,朱涵宇,簡冠群

摘要：控制權特征影響公司實際控制人決策動機,進而影響其首發股份減持幅度。以2009-2014年上市的創業板上市公司為樣本,探究實際控制人在首發股份解禁后減持比例與其控制權特征之間的關系,實證研究結果表明:實際控制人進行內部交易和減持實現權力變現的行為普遍存在,對中小股東及市場公平性造成一定影響,權力難以得到約束是這一現象形成的重要原因,因此,需要考慮在治理結構上適當降低兩權分離度、股權集中度和終極控制權,外部加強企業信息披露監管。進一步的研究還表明,控制權較高的情況下,實際控制人減持行為、力度與企業業績并無顯著影響,對此類減持行為需要持更理性的態度,客觀分析其減持動機;由此也需要認識到,控制權變動是市場調節作用之一,新進入的資本有可能為企業經營帶來正面作用,這在控制權過高的企業中尤為明顯。

發文機構：西安理工大學經濟與管理學院

關鍵詞：控制權特征實際控制人減持績效characteristics of control poweractual controllersholding reductioncorporate performance

分類號： F830[經濟管理—金融學]F230