多頻視角的國際石油市場間關聯非一致性的檢驗——基于小波變換和互譜的分析

作者：郭利寧,黃運成

摘要：近些年國際石油市場間價格走勢表現出了非一致性現象,引發了對市場間關聯一致性傳統論斷的質疑。借助小波變換與互譜分析方法,選取2006-2016年三個國際石油市場WTI-LLS-Brent價格日數據進行關聯性研究,實證結果顯示不同頻率視角下市場關聯呈現非一致特征:各高頻分量的關聯性隨頻率降低而增強,低頻趨勢序列和原價格序列的格蘭杰因果檢驗結果相差較大;高頻信號所蘊含的信息有助于預測市場短期走勢,而石油市場價格長期走勢難以預測。研究表明金融因素對高頻聯動性有短期的影響,而供求關系的改變對市場聯動性的影響較為深遠,政策變動對市場聯動性影響不明顯。由于市場性質和區位因素不同,各市場對不同類型沖擊反應不一造成了關聯非一致現象。研究提示,應在甄別影響關聯性因素的基礎上有針對性的采用不同的市場調節手段,同時應推進現貨市場建設注重完善石油市場體系,使得抵御外部沖擊的市場風險管理手段多樣化。

發文機構：同濟大學經濟與管理學院

關鍵詞：風險管理關聯性小波變換COPULA互譜分析risk managementco-movementwavelet transformCopulaWavelet coherency

分類號： F830.9[經濟管理—金融學]