我國信用評級機構是否存在“順周期”行為?

作者：張時坤

摘要：信用評級制度旨在為投資者提供真實有效的信息,改善市場“信息不對稱”問題,從而提升市場的交易效率,但評級的真實性在“發行人”付費模式下有待商榷。基于2010-2017年的信用債券交易數據,本文對信用評級機構的評級結果進行檢驗,發現信用評級機構在對發行人評定評級時存在“順周期”行為,即經濟繁榮時期評級機構具有高估主體評級的正向“沖動”,這一行為在對國有企業、處于高速增長時期的主體以及高償債能力企業中更為明顯;評級市場寡頭競爭以及低評級主體的“評級購買”行為,或是推動評級機構高估評級的重要因素。因此,保證信用評級的真實性的關鍵在于消除評級機構的激勵扭曲機制,提升綜合信譽機制對評級機構行為的約束,增加評級透明度。

發文機構：商丘師范學院經濟管理學院

關鍵詞：信用評級機構順周期評級高估評級購買credit rating agenciesPro-cyclicalrating overestimationrating purchase

分類號： F831.4[經濟管理—金融學]