連鎖董事網絡與權益資本成本:影響效應及路徑檢驗

作者：王永青,單文濤,彭正銀

摘要：作為一種長期穩定嵌入于企業中的非正式制度安排,連鎖董事網絡能否通過資源獲取和信息傳遞功能降低權益資本成本有待深入探討。本文利用2009-2016年中國滬深A股上市公司相關數據,通過社會網絡分析方法考察連鎖董事網絡對權益資本成本的影響效應和作用路徑。結果表明,較高的連鎖董事網絡位置能夠顯著降低權益資本成本;在內生性檢驗和一系列穩健性測試后,上述結論依然成立。中介效應檢驗表明,經營風險和信息風險在連鎖董事網絡影響權益資本成本中均發揮了顯著的中介作用,即較高的連鎖董事網絡位置可以通過緩解經營風險和信息風險來降低權益資本成本。結論為深入理解連鎖董事網絡影響權益資本成本的內在機制提供了經驗證據。

發文機構：天津財經大學商學院 北京工商大學北京市哲學社會科學首都流通業研究基地

關鍵詞：連鎖董事網絡權益資本成本經營風險信息風險interlocking director networkcost of equity capitaloperating riskinformation risk

分類號： F270[經濟管理—企業管理][經濟管理—國民經濟]