非國有股東治理與國企分紅——兼論混合所有制改革

作者：洪正,袁齊

摘要：國有企業缺乏有效的分工動機已成為國企改革中一直未能有效克服的頑疾,而國企混合所有制改革對公司的治理績效的提升無疑會起到積極的作用,其中能否改善公司的財務政策、提升公司的分紅動機?本文以2008-2014年的國有上市公司數據為樣本,利用手工收集的非國有股東持股比例和委派高管人員比例,檢驗非國有股東治理對國企分紅的影響及作用機制。結果表明,非國有股東治理能夠顯著地提升國企分紅的傾向和水平,該結論在控制了內生性后依然成立;同時非國有股東治理對國企分紅的提升效應是通過降低國有企業內部代理成本實現的。進一步研究還表明,良好的法律環境和競爭性行業特征能夠對上述影響產生正向的調節作用。本文的研究從非國有股東治理的角度,為混合所有制改革的經濟效果提供了一定的證據支持。

發文機構：西南財經大學中國金融研究中心

關鍵詞：非國有股東國企分紅混合所有制改革公司治理non-state-owned shareholdersdividends of state-owned enterprisesmixed ownership reformcorporate governance

分類號： F830[經濟管理—金融學]